Артем Ейсков в своем проекте СуперИнвестор.РУ последовательно и методично разбирает стратегические обзоры на 2010 год от ведущих инвестиционных домов. А именно Банка Unicredit, инвестиционной компании Тройка Диалог, а также Уралсиб Кэпитал. Я не большой поклонник инвестиций в акции (по крайней мере, пока), но подобные обзоры я всегда читаю. Меня интересуют не акции, а стратегия на год, потенциал роста по фондовому рынку в целом, целевые значения ММВБ и/или РТС и аргументация всего этого.

В который раз я поймал себя на мысли о том, что качественный аналитический обзор с негативным прогнозом встретить практически невозможно. Не говоря уже о том, чтобы иметь возможность получать подобные обзоры на регулярной основе.

С брокерами все ясно, они путем смены рекомендаций по акциям стимулируют клиентов постоянно продавать одни акции и покупать другие, чтобы заработать на комиссии. Подробности этого механизма я описал в заметке о том, как устроен фондовый рынок. При этом есть небольшое уточнение. Типичные клиенты брокера работают преимущественно от покупки, возможно, с маржинальным кредитом, но все же от покупки. Короткая продажа рискованна и психологически не комфортна, покупка облигации для среднего клиента тоже выглядит экзотикой. Поэтому прогноз всегда должен быть позитивным иначе клиент уйдет. Поэтому аналитическим командам приходится лавировать между «клиентоориентированностью» и профессиональными подходом.

А подход у них есть, достаточно вспомнить начало истории с КИТ-Финанс, когда выше упомянутая Тройка Диалог (по-моему, вместе с Ренессанс капитал) купили у КИТ-Финанса, страховку от снижения фондового рынка (пут-опционы) почти на миллиард долларов. Вначале вообще было не ясно кто стоит за этой сделкой, а на самом деле крупнейшие инвестбанки готовились к масштабному кризису (профессионально!), разумеется, ничего не сообщая об этом в своих аналитических обзорах.

Кроме того, на российском фондовом рынке пока нет широко известных портфельных менеджеров, которые например, управляют одним единственным фондом, а их интересы совпадают с интересами клиентов. Уоррен Баффет и Джордж Сорос действуют именно по такой схеме. Их мнение, и мнение их коллег меньшего калибра, служит хорошим дополнением (иногда альтернативой) для рыночной экспертизы от инвестиционных банкиров и брокеров.

Именно баланс профессиональных аналитических мнений обеспечивает инвестора возможностью более точно взвесить все аргументы «за» и «против» и принять правильное решение. На отечественном рынке такой баланс пока только формируется.